24711 | 25 юни 2025 | 12:55

Златните резерви на руската държава достигнаха рекордни равнища - използва ли ги Путин за финансиране на войната в Украйна?

Златните резерви на Русия достигнаха рекордно високо ниво, пише Людмила Котлярова в Berliner Zeitung. Благодарение на значителните си запаси от благородния метал, Москва няма затруднения при провеждането на международни търговски сделки. А западните санкции са безсилни да спрат това...

Според Руската централна банка, златните и валутните резерви на страната са достигнали исторически връх. Може ли Путин да ги използва за финансиране на бойните действия в Украйна?

Въпреки продължаващите бойни действия в Украйна и мащабните западни санкции, златните и валутните резерви на Русия нараснаха до рекордно високо ниво. Според последните данни на Централната банка на страната, общата им стойност достигна 680,4 милиарда долара през май 2025 г., което е увеличение със 71,3 милиарда долара, или 11,7%, спрямо януари.

Особено забележителен е ръстът на монетарните златни резерви (държавният резерв от висококачествено злато под формата на кюлчета и монети) - през май стойността на златните резерви се увеличи с 1,18 милиарда долара (0,5%) и сега възлиза на 248,2 милиарда долара. Така делът на златото в общите резерви на Русия е нараснал до исторически максимум от 36,5%, в сравнение с 36,3% през предходния месец.

Причината за толкова значително увеличение е, на първо място, дългосрочната стратегия на Русия за увеличаване на златните резерви, за да се намали зависимостта от западните финансови системи, особено след въвеждането на санкции през 2022 г. Западните санкции ограничават способността на Русия да управлява по-голямата част от валутните си резерви, така че златото и китайският юан са се превърнали в предпочитани резервни активи.

Руските резерви се възползват от покачващите се цени на златото

Руската централна банка не предоставя информация за физическия обем на резервите. Според Световния златен съвет, нестопанска асоциация на водещите световни производители на злато, физическият обем на руските златни резерви е останал практически непроменен през последните три години и се е колебаел между 2340 и 2330 тона. През първото тримесечие на 2025 г. резервите са възлизали на около 2330 тона.

По този начин Москва се е възползвала от покачващите се цени на златото на световния пазар. В периоди на геополитическа нестабилност този метал традиционно действа като "безопасно убежище" за инвеститорите, което допълнително улеснява прилагането на руската стратегия. Русия остава на пето място в списъка на страните с най-големи златни резерви.

За сравнение: според германския регулатор, към края на 2024 г. Германия е разполагала с 3352 тона злато, като заема второ място след Съединените щати. За разлика от валутните резерви на Русия от приблизително 300 милиарда долара, които бяха замразени на Запад, цялото злато на Кремъл остава в страната и следователно е защитено от западно посегателство.

Ръстът на другите руски валутни резерви се дължи главно на преоценката на съществуващите активи поради промяна във валутния курс спрямо долара. През 2025 г. рублата се укрепи значително спрямо долара: през януари 2025 г. един долар се търгуваше за около 113,5 рубли. През юни 2025 г. курсът на долара спрямо рублата падна значително и днес един долар струва "само" 78,5 рубли.

Конфликтът в Украйна: Използва ли Москва златото като платежно средство в чужбина?

Златото не може да се използва директно за военни цели. Руското правителство прибягва главно до средства от Фонда за национално благосъстояние: неговите резерви се използват предимно за финансиране на специалната операция в Украйна, както и за финансиране на мерки за социална подкрепа в страната. Златото осигурява финансова независимост: Русия може да го използва за провеждане на мерки за стабилизиране на валутата си или за извършване на международни [платежни] транзакции извън контрола на западните финансови системи.

Според доклада на американския мозъчен тръст RAND ("Златна треска: Как Русия използва златото във военно време"), публикуван през септември 2024 г., от 2022 г. златото е стратегическо и същевременно практично платежно средство за Русия, което се използва, по-специално, при транзакции с Китай, Турция, Иран и ОАЕ.

Според проучването този благороден метал се използва за плащане на оръжия, дронове и други стоки, които биха били трудни за придобиване без доставки на злато поради санкции. Физическите златни резерви в страната се поддържат на стабилно ниво, тъй като, очевидно, паралелно с тези чуждестранни транзакции, Русия постоянно купува допълнително произведено вътре в страната злато.

Междувременно ЕС планира да използва замразени руски валутни резерви за финансиране на възстановяването на Украйна. Около 300 милиарда долара руски активи са концентрирани в западни банки, предимно в САЩ и Европа. Европейският съюз вече започна да прехвърля лихвени приходи от тези замразени средства към Украйна.

Така през юли 2024 г. Киев получи за първи път над 1,5 милиарда евро натрупани лихвени приходи, а през март 2025 г. последва още един транш от около 2 милиарда евро.

В момента ЕС обмисля възможността за създаване на специален фонд, който би позволил дългосрочното използване на лихвените приходи за възстановяване на украинската инфраструктура. Директните плащания [от замразени руски активи] са сложни от юридическа гледна точка и все още не са въведени.

Превод и редакция: Епицентър.БГ